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Determinación del Tipo de Cambio en México, Una trampa económica



monedas2Desde años atrás, el tipo de cambio de la moneda mexicana con respecto a la moneda estadounidense ha sido un indicador que se ha considerado como aceptable de la situación económica del país, creyendo siempre que este precio relativo nos dará la pauta de la eficiencia de las políticas económicas implantadas por el poder ejecutivo en el país. Así mismo, otros indicadores han colaborado en la tarea de predicción o medición de la eficiencia económica, como son la tasa de inflación, la tasa de interés, sin nunca olvidar a la tasa de desempleo, que es el efecto inmediato del logro de las políticas monetarias, fiscales e industriales del país.

Para aclarar conceptos, Política Monetaria es el conjunto de medidas que el Banco de México diseña e implementa en materia de tasas de interés, y cantidad de dinero en circulación con el objetivo de controlar la tasa de inflación, mantener el valor de nuestra moneda y contribuir al crecimiento económico del país. Entonces, conforme a lo anterior, el Banco de México será el responsable de diseñar estrategias efectivas para mantener el tipo de cambio del peso. Pero él no es el único responsable, el mercado tiene gran influencia en la determinación del valor de nuestra moneda: La oferta excesiva de dólares hace que se deprecie el valor del dólar con respecto al peso y así tenemos un tipo de cambio mas accesible. Por lo contrario, la demanda excesiva ocasiona depreciación en nuestra moneda (peso) siendo más caro el dólar con respecto al peso.

Dentro de los sucesos que afectan al valor del peso están las Exportaciones netas, la Inversión extranjera y la fuga de capital. Estos son factores que afectan directamente al saldo de la Balanza de Pagos del país y por consecuencia al valor de la moneda. Mientras más importemos, más divisas salen del país, y por consecuencia más deficitaria es la balanza de pagos. Este déficit es cubierto por las reservas del país, mismas que son las que le dan valor a nuestra moneda.

Es importante mencionar que, como el tipo de cambio es un precio relativo, no sólo depende del desempeño de la política monetaria mexicana, sino del desempeño de la política económica de Estados Unidos, la cual en últimas fechas no ha demostrado su eficiencia.

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¿A quien el conviene un ajuste a la baja?

Durante muchos años se ha manejado que el producto nacional se ve beneficiado en el extranjero cuando devaluamos o ajustamos a la baja el tipo de cambio; esto no es una verdad absoluta ni de corto plazo, ni de largo plazo.

Uno de los sectores que más apoya al crecimiento en México es el sector de exportación, mismo que ocupa un renglón importante en el PIB. El productor exportador, se ve beneficiado directamente con ajustes a la alza del tipo de cambio peso-dólar, ya que así logra tener precios competitivos en el extranjero sólo que esta ventaja es un apoyo el corto plazo. En el mediano plazo, los costos de los factores de producción nacionales se ven afectados por la inflación que a su vez es causada por el cambio en el precio relativo de la divisa.

¿Qué tanta relación tienen la inflación, la tasa de interés y el tipo de cambio de una moneda?

Eiteman y Moffett en su libro Las Finanzas en las Empresas Multinacionales, comentan “Si un producto o servicio idéntico se vende en dos mercados diferentes y no hay restricciones sobre la venta o el costo del transporte por desplazar el producto entre los dos mercados, el precio del producto debería de ser el mismo en ambos.” Esta afirmación sugiere que en igualdad de condiciones un producto debería de costar lo mismo en un país que en otro (efecto Big Mac). En ocasiones esto no es completamente cierto, ya que existe un factor que afecta a los precios en el mercado interno y por consecuencia puede afectar el tipo de cambio: inflación, misma que es causada por el exceso de circulante, por aumentos en la tasa de interés y por un gasto excesivo del gobierno.

Entonces, ¿es verdaderamente predecible el tipo de cambio?

Ningún indicador económico-financiero es predecible en su totalidad. Existen mecanismos y herramientas que ayudan a estimar con un alto grado de certeza la inflación, el tipo de cambio y hasta la tasa de desempleo. Para poder estimar un tipo de cambio futuro se recomienda:

  • Comparar los índices de inflación de los países de referencia, considerando que el país que tenga inflación mayor, es el país que más pronto depreciara su moneda.
  • Comparar los precios de productos iguales (Efecto Big Mac) para calcular el tipo de cambio. Si el tipo de cambio sugerido en este cálculo es mayor que el del mercado es probable una depreciación de la moneda próximamente.
  • Revisar el Spread de tipos de cambio (diferencial de cotización de compra y venta en el mercado de divisas): Un Spread alto sugiere inestabilidad en los mercados y una depreciación de la moneda pudiera surgir.

En materia económico-financiera, ningún indicador es completamente seguro o cierto. Se estará más seguros, mientras más se conozcan el mercado y sus movimientos. El riesgo es inevitable, toda persona que realiza operaciones de comercio exterior esta expuesto a las gracias y desgracias de la variación en los tipos de cambio. Al respecto, lo único que se puede hacer es minimizarlo recurriendo a los instrumentos de administración de riesgo cambiario.

Como mexicanos hemos pasado tiempos difíciles a causa de ignorar estos factores. Hemos aprendido que el tipo de cambio “oficial” o de mercado, no siempre es el real y con pesar hemos pagado muy caro la desinformación. Cierto es, México tiene un tipo de cambio flexible, que le permite ir ajustando el valor de su moneda inmediatamente; aún así no perdamos de vista los otros indicadores económicos que nos pueden ayudar a predecir algún movimiento o cambio brusco en el valor de nuestra moneda, no caigamos una vez más en la trampa económica del tipo de cambio.

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